为何总是散户先撤，机构留守？

八月的最后一天，两市大盘暴跌。第二天从一位朋友那里听说一件有趣的事情：某著名券商在暴跌后给机构客户的策略报告中，建议大家持股观望。恰巧这位朋友同时也能收到该券商给个人客户的策略报告，那份报告却说：熊市已成，逢高撤离。这种情况，我自己也亲身经历过。
　　
出自同一公司的两个观点，读者也许认为只是措辞上的一些差异。比如“逢高减仓”和“目前暂时持有”并不互相冲突。但是据我看来，未必那么简单。最近几年，投资者群体分化明显，而提供咨询和研究报告的机构，也开始把针对机构和个人客户的营销策略和服务内容差异化。个人投资者往往以短线操作为主，追求绝对收益为多；机构投资者往往由于资金量和内部审批流程的影响，不可能短线频繁交易，也不大会极端地突然满仓或者空仓。券商的策略分析师大概也体会到了这种差异。

机构投资者受到了更大的约束。所以经常是刚发布了乐观的预测报告和投资计划，股市却已经跌了两成；或者刚对经济数据作了消极的分析，当天晚上却出了一个政策利好，股市跳空高开，弄得自己很尴尬。如果是个人投资者，发现自己错了，很容易纠正，最多被家人和朋友嘲笑一下。但是机构的投资决策者，如果满仓空仓频繁变化，或者低卖高买，就要承受更大的舆论压力，甚至要危及其个人的职业利益。

近几年机构投资者的力量不断壮大，但股市也显示出越来越大的惯性，涨时涨过头，跌时跌过头，单边市越来越多于震荡市，不知道这是不是和机构投资者的这种局限性有关？在去年大熊市和今年八月的下挫中，总是散户先撤，机构留守，基金等专业机构减仓还不如个人投资者那么及时，就是一个例证。从这个角度看，个人投资者是幸福的，他们只要对自己的资产盈亏直接负责就可以了，甚至可以为了自己的生活质量而远离市场一段时间，不必刻意去证明自己在市场中的地位和价值，这种心态往往反而更容易买底卖顶。

其实个人投资者在大势转折关键点，大可不必太多关注机构动向，按照自己对经济背景和市场供需关系的判断决定去留即可。