杰西·利维摩尔：市场提前反映变化

有“华尔街独狼”之称的杰西·利维摩尔先后四次破产，在大崩盘时期他的财富达到最高峰，达到上亿美元，不过，在大萧条结束后的1934年他第四次破产后就再没能恢复之前的状况。

他认为，市场大波动才能替你赚大钱。在多头市场中追涨领涨股才能赚大钱，并避开疲软的行业以及那些行业中疲软的股票。如果某只股票的表现异常突出，同一股群的一些股票也会有不错的表现。

宝贵的操作心得
利维摩尔曾经说过“华尔街不曾变过。口袋变了，股票变了，华尔街却从来没变，因为人性没变。”正因为如此，职业交易者的利维摩尔的经验教训也可以为中国的投资者提供参考和借鉴。

利维摩尔从不关心明牌（内幕消息），而是专注研究价格和走势，因此也有“华尔街独狼”之称。他非常关注领涨股群体的走势，正是发现领涨股群体出现滞涨，使得他成功研判1907年和1929年的市场头部，并反手做空，大赚一笔。他会集中全力操作多头市场中的领涨股，避开疲软的行业以及那些行业中疲软的股票。也就是说，他不买便宜的股票，反而会追涨（这有点像我国一些投资者习惯的“右侧交易”）。如果某只股票的表现异常突出，同一股群的一些股票也会有不错的表现。他相信，某一股群中的大部分股票，后市展望相同。领涨股的走势一开始逆转，就应该提高警觉，因为其它股票往往会陆续跟进。

利维摩尔相信，市场会提前反应未来的变化。这正是难以准确预测市场将来会做什么事的原因。市场总是做它想做的事，不做交易人期望它做的事。所以说，他在多头市场中作多，在空头市场中放空。他以自己的亲身经验证实，没有一个人能够抓住所有的起伏，大波动才能替你赚大钱。市场如果横向整理，预测下一个波动是往上或往下毫无意义。应该做的事情是观察市场，解读大盘，判定窄幅振荡价格的上下限，决定在价格突破任何方向的限制之前，不采取任何行动。“每当我失去耐心，不是等待关键点到来的时机，而是胡乱交易企图快快获利的时候，就总是赔钱。”也因此，利维摩尔通常会使用试探性策略。

利维摩尔的试探性操作策略是先建立一部分的股票部位，直到买足他起初打算拥有的全部股数。在他实际着手买进之前，会决定好到底要买多少股，这是利维摩尔的重要守则之一。他会先建立一个小部位，以观察自己初步的研究是否正确。如果他已经确定好要买某只股票500股，他会先买进原始计划仓位的五分之一，也就是100股。如果股价走势对他不利，他会把那些股票卖掉，承受一点小损失。要是股价游移不定达数天之久，他也会出场，因为股价的表现不如他原先所想。如果股价上涨，他会再买。“在第一笔交易后，除非第一笔出现利润，否则别做第二笔。要等待和观察。很多事情成功与否，要看是否在完全正确的时机开始。”这也是他花费高昂代价学到的教训之一。

精彩语句
有一种人是股市傻瓜，这种人认为他们随时都要交易。没有人能够一直拥有适当的理由，每天都买卖股票——也没有人拥有足够的知识，能够每次都高明地操作。

有人说凡事都有两面，但是股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面。

投机客要是能够学到什么事情让他不自大，付任何代价都不算太高。一些聪明人的很多严重失败都可以归因于自大，自大在任何地方，对任何人来说，都是昂贵的疾病，在华尔街尤其如此。

价格像所有其他的事情一样，会沿着抵抗力最小的路线进行。如果上涨的阻力比下跌的阻力小，价格就会上涨，反之亦然……我只是去了解价格最可能移动的方向。我也用额外的测试，检讨我自己的交易，以便决定重要的心里时刻。在我开始操作之后，我是用观察价格行为的方式来做这一点。

在所有错误的投机行为中，没有比设法摊平亏损的操作还愚蠢。你总是要卖掉让你亏损的交易，保留已经有利润的操作，这样才明智。

一个人要是想靠这个游戏（指交易股票和期货）过活，就必须相信自己和自己的判断。如果我根据老张的明牌买股票，我必须根据老张的消息卖这些股票。如果卖出的时间来到时，老张去度假怎么办。不行的，先生，没有人能靠别人告诉他要怎么赚大钱。

观察、经验、记忆和数学——这些就是成功交易者必须依靠的事情。他不但必须观察精确，还要随时记住所观察到的一切。他不能赌不合理性或不能预期的事情……他必须始终根据可能性来下赌注——也就是尝试预测可能性。