低技術高風險高回報的性工作

芝大的《政治經濟學報》（ＪＰＥ）發表二名分別來自哥倫比亞大學和德國Tubingen大學學者合撰的論文〈賣淫經濟學〉（Lena Edlund and Evelyn Korn:〈A Theory of Prostitution〉），看題目已喜。這二位教授選擇這個題目，看似荒誕不經，其實大有道理，因為賣淫這門世人公認的「最古老行業」，迄今乏人深入研究。　

賣淫，是一種出賣低技術勞力而收入較高的工作。這即是說，娼妓─性工作者的收入與其技術水平不相稱。賣淫者有三項與其他勞工不同的特點。第一是妓女屬高入息階層，其收入不僅比男妓高，平均亦高於白領，其工作的技術要求低卻有高收入，這種不符合經濟原理的反常現象，經濟學家非尋根問柢不可。據作者們搜集的資料，瑞典妓女的日薪（一個工作天的收入）等於該國白領的平均月薪；在立陶宛，「艷名四播」的妓女月入五千美元，約為平均白領月薪的二十倍。這種「收入不均」情況，在發展中國家特別是嚴禁賣淫的國家最為嚴重─馬來西亞妓女的收入為非技術工人的六倍、印尼「高級（可能目不識丁）妓女」月入在一千五百至二千五百美元之間，比有大學文憑的中級公務員還高。如果把「逃稅」因素一併考慮，妓女的收入遠較一般受薪階級的稅後收入高！　　

淫業的第二項特點是男妓的收入較他們的女性同行低，九三年在加拿大蒙特利爾進行的調查顯示，三分之二妓女年入息五萬加元以上，男妓達此數額的只有三分之一強。此一特點，與發達國家賣淫者佔人口比例遠遠低於發展中國家的特點，可一併分析。　　

第三是，妓女的收入較高與「工作風險」（job hazards）較高有關，但這只是相對的說法，因為工作環境惡劣並有隨時被控「阻街」的「阻街女郎」，收入不及風險較低的「應召女郎」、「導遊」和「一樓一或多鳳」的妓女，在賣淫合法化即娼妓基本上沒有觸犯法律風險的地區，娼妓入息亦較平均收入高，證明此行業和風險與報酬率的關係不穩定。在一般人尤其是電影電視迷心目中，妓女受鴇婆或龜公重重盤剝，到手的錢有限，實際上又不盡然，九十年代初期洛杉磯一項調查顯示只有百分之六妓女需要「分佣」給其「代理人」（請參考一月十一日本欄〈聽課權可拍賣　流鶯收入甚低〉）！這種情況不是四海皆準，總趨勢則錯不了；當然，偷渡或以遊客簽證來港賣淫的國內女性，因為非法身份而被包庇者重重剝削，不過，即使如此，她們的收入肯定仍較平均工資高！　　

當娼女性極少同時做家庭主婦。換句話說，家庭主婦可以兼做其他工作，唯獨不能「兼營醜業」（對「職業不分貴賤」的人，這當然不是「醜業」），經濟學家因此指出做性工作者的機會成本特別高；在當娼無法同時做家庭主婦的局限下，妓女的「夜度資」若低於平均工資，其供應便會短缺，因為更多女性會選擇當主婦，在必要時兼做非出賣肉體的工作；另一方面，當男性的工資、薪金水平上升時，意味其養妻活兒的能力上升，嫁人等於「有糧票」、衣食無憂，作歸家娘打算的女性便有所增加，加入賣淫業的女性相應萎縮……。當娼妓供不應求時，其價格自然提高。　　

上面的分析是娼妓何以收入較高的根本理由。不過，亦有經濟學家認為「賣笑收入較豐」，與「加速折舊」（accelerated depreciation）有關；這種現象與職業運動員並無分別，他們都要在「青春仍在期」努力工作賺錢以彌補「人老珠黃」門庭冷落時的「收入不足」。這是妓女一天接客人數在雙位數的底因。　　

李嘉诚的人生忠告

⒈我17岁开始做批发行的推销员，更体会到挣钱不容易和生活的艰辛。人家做8个小时，我就做16个小时。
　　
⒉我们的社会中没有大学文凭、白手起家而终成大业的人不计其数，其中的优秀企业家群体更是引人注目。他们通过自己的活动为社会作贡献，社会也以崇高荣誉和巨额财富回报他们。
　　
⒊精明的商家可以将商业意识渗透到生活的每一件事去，甚至是一举手一投足。充满商业细胞的商人，赚钱可以是无处不在、无时不在。
　　
⒋我凡事必有充分的准备然后才去做。一向以来，做生意处理事情都是如此。例如天文台说天气很好，但我常常问我自己，如5分钟后宣布有台风，我会怎样，在香港做生意，也要保持这种心理准备。
　　
⒌精明的商人只有嗅觉敏锐才能将商业情报作用发挥到极致，那种感觉迟钝、闭门自锁的公司老板常常会无所作为。
　　
⒍我从不间断阅读新科技、新知识的书籍，不会因不了解新信息而同时代潮流脱节。

⒎即使本来有一百的力量足以成事，但我要储足二百的力量去攻，而不是随便去赌一赌。
　　
⒏扩张中不忘谨慎，谨慎中不忘扩张。我讲求的是在稳健与进取中取得平衡。船要行得快，但面对风浪一定要捱得住。

⒐好的时候不要看得太好，坏的时候不要看得太坏。最重要的是要有远见，杀鸡取卵的方式是短视的行为。

⒑不必再有丝毫犹豫，竞争既搏命，更是斗智斗勇。倘若连这点勇气都没有，如何在商场立脚，超越置地?

⒒对人诚恳，做事负责，多结善缘，自然会得到很多人的帮助。淡泊明志，随遇而安，不作非分之想，心境安泰，必少许多失意之苦。

⒓在逆境时，要问自己是否有足够的条件。当我自己处在逆境的时候，我认为我够！因我勤奋、节俭、有毅力，我肯求知及肯建立信誉。

勾引可訓練試情價不菲

日本可說是補習王國，什麼千奇百怪科目的補習學校都有（比如開班專門教授如何用手機發放短訊勾搭異性），可是，有系統且理論實踐並重，訓練、指導學生勾引女性的，似乎只此一家「勾引女性男校」（Pick-up School for Men Who can't get Any），校長為今年四十八歲的醜男籐田聰，看相片，他真的十分「樣衰」，眼睛細小狹長（所謂「矇豬眼」）、腿短腰長，戴近視眼鏡和蓬鬆假髮，以他這副「女性勿近」的尊容和身材，難怪他在二十七歲前「對女性完全無知」；這一年，他頓悟長此下去將以王老五終老，這是他絕不甘心的，因為他內心極度喜歡女性，為了打破宿命，籐田開始研究勾引女性的技巧，以那些身邊女性如穿花蝴蝶去來不絕的名流、藝員為仿效對象，終於大有所成，他的「桃花運」在三十四歲那年戴假髮不再以禿頭示人時開始，他說戴假髮有如女性隆胸，令人信心大增，自此色膽包天，結識女性得心應手，不僅開了那家「專科」學校，還出了包括《當我的女友發現我戴假髮》等三本暢銷書，令他在業界─東京大約六家類似的學校─聲名大噪。美國 Wired 雜誌聞其大名給他做了專訪，從此享有「國際知名度」。
　　
籐田說他平均每月有約百名「畢業生」，他們有公務員、中小企高級職員（籐田認為大企業的ＣＥＯ用手機短訊勾引女性易如反掌，毌須上課）、工程師以至教師，學費每月三萬日圓（現值約為二千四百港元），課程有在教室講授的「理論課」，學員可「選科」，較受歡迎的科目是「如何使女性歡笑」、「如何恭維女性令她們心花怒放」及「女性喜歡什麼樣的小玩意（魔術）」等，這些「學科」都很普通，籐田之所以能成為「天王」，是發展出一套獨有的「科學化勾引術」（Proprietary Science），唯內容如何，他說是商業秘密，不能公諸同好。

「理論課」之外，「勾引女性男校」最叫座的是實踐課程，籐田在街角向學員傳授軟派（日文Nanpa的漢字，意為勾引、「溝女」）之術，這不但要「因人（學員）施技」，勾引手法亦要「因女（目標女性）而異」，因為令女性動心的東西不一而足，隨機應變十分重要，只要認清對象─籐田以一副「心理分析撲克牌」協助他決策─用他的獨門方法，勾引女性十拿九穩。Wired 同時訪問數名以真面目示人的學員，他們的特徵是「樣衰」，但經籐田指導後，都成為無往不利的「情場」猛男！

籐田的「勾引哲學」是先發生性關係然後才論婚娶，程序顛倒大多一無所得且失敗收場。

DRINK WATER ON EMPTY STOMACH

It is popular in Japan today to drink water immediately after waking up every morning.

Furthermore, scientific tests have proven a its value. We publish below a description of use of water for our readers. For old and serious diseases as well as modern illnesses the water treatment had been found successful by a Japanese medical society as a 100% cure for the following diseases:
Headache, body ache, heart system, arthritis, fast heart beat, epilepsy, excess fatness, bronchitis asthma, TB, meningitis, kidney and urine diseases, vomiting, gastritis, diarrhea, piles, diabetes, constipation, all eye diseases, womb, cancer and menstrual disorders, ear nose and throat diseases;

METHOD OF TREATMENT
1. As you wake up in the morning before brushing teeth, drink 4 x 160ml glasses of water
2. Brush and clean the mouth but do not eat or drink anything for 45 minutes
3. After 45 minutes you may eat and drink as normal.
4. After 15 minutes of breakfast, lunch and dinner do not eat or drink anything for 2 hours
5. Those who are old or sick and are unable to drink 4 glasses of water at the beginning may commence by taking little water and gradually increase it to 4 glasses per day.
6. The above method of treatment will cure diseases of the sick and others can enjoy a healthy life.

The following list gives the number of days of treatment required to cure/control/reduce main diseases:
1. High Blood Pressure - 30 ;days
2. Gastric - 10 days
3. Diabetes - 30 days
4. Constipation - 10 days
5. Cancer - 180 days
6. TB - 90 days
7. Arthritis patients should follow the above treatment only for 3 days in the 1st week, and from 2nd week onwards - daily.

This treatment method has no side effects, however at the commencement of treatment you may have to urinate a few times.It is better if we continue this and make this procedure as a routine work in our life.Drink Water and Stay healthy and Active.
This makes sense .... the Chinese and Japanese drink hot tea with their meals not cold water. maybe it is time we adopt their drinking habit while eating!!! Nothing to lose, everything to gain...

For those who like to drink cold water, this article is applicable to you.It is nice to have a cup of cold drink after a meal. However, the cold water will solidify the oily stuff that you have just consumed. It will slow down the digestion.Once this "sludge" reacts with the acid, it will break down and be absorbed by the intestine faster than the solid food. It will line the intestine. Very soon, this will turn into fats and lead to cancer. It is best to drink hot soup or warm water after a meal.

A serious note about heart attacks: Women should know that not every heart attack symptom is going to be the left arm hurting.Be aware of intense pain in the jaw line.You may never have the first chest pain during the course of a heart attack.Nausea and intense sweating are also common symptoms.60% of people who have a heart attack while they are asleep do not wake up.Pain in the jaw can wake you from a sound sleep.

Green group issues warning over nanotechnology in food

The green group Friends of the Earth on Tuesday said legal loopholes in Europe bred worries about the impact of nanoscale compounds, used in the food industry, on health and the environment.
In a report presented to the press, Friends of the Earth Europe (FoEE) said it had identified "at least" 104 food or food-related products on sale in the EU that contained manufactured nanomaterials or were produced using nanotechnology and for which there was insufficient scrutiny under health and safety laws.
Internationally, several hundred nano-food products were likely to be on sale, it said.
Nanotechnology entails using materials on the scale of a nanometre, or a billionth of a metre.
Nanoparticles are being closely studied in fundamental research because of their potential in science and medicine -- for instance as new drugs for cancer.
But they are increasingly leaving the lab and entering the public domain, raising unresolved questions as to whether these novel materials are being vetted for safety, for workers in contact with them and people who use or consume them, FoEE said.
The group's nano-list included nutritional supplements, cling wrap and containers, antibacterial kitchenware, processed meats and chocolate drink.
"Europeans should not be exposed to potentially toxic materials in their food and food packaging until proper regulations are in place to ensure their safety," said Helen Holder, coordinator of the organisation's food and farming campaign.
"Policymakers must stop claiming that existing regulatory frameworks are adequate to deal with the emerging science of nanotechnology and address the gaps in current food safety legislation as soon as possible."
French scientists, speaking at a press conference in Paris last month, said the principal concerns over nanoparticles were about any effects on the lung, through inhalation, and of toxicity in the blood -- if for instance, sunscreen nanoparticles entered an open wound in the skin.

1 in 4 US teenage girls have had a sexually-transmitted disease: study

One in four teenage girls in the United Sates has been infected with at least one sexually transmitted disease, according to a study released Tuesday by the Centers for Disease Control and Prevention.

The first study to examine the combined national prevalence of common STDs among adolescent women in the United States estimates that at least 3.2 million teens aged 14 to 19 are currently infected.
Since the study only tested for the four most common sexually transmitted diseases, it is possible that the total prevalence among US teens is greater than the study's rate of 26 percent, the authors warned.
"Today's data demonstrate the significant health risk STDs pose to millions of young women in this country every year," said Kevin Fenton, director of the CDC's National Center for HIV/AIDS, Viral Hepatitis, STD and TB Prevention.
"Given that the health effects of STDs for women -- from infertility to cervical cancer -- are particularly severe, STD screening, vaccination and other prevention strategies for sexually active women are among our highest public health priorities."
Half of the 838 girls who participated in the study reported ever having sex and of those, 40 percent were infected with an STD.
African American girls were particularly at risk: 48 percent of all African American girls were infected with an STD compared to 20 percent of white teens tested.
The most common STD overall was human papillomavirus, or HPV, with an infection rate of 18.3 percent.
Chlamydia was discovered in 3.9 percent of the teens, trichomoniasis in 2.5 percent and herpes in 1.9 percent.
Among teens who had an STD, 15 percent had more than one.
Infections rate rose to 50 percent among girls with three or more partners while 20 percent of those who had only had sex with one person had been infected.
"High STD infection rates among young women, particularly young African-American women, are clear signs that we must continue developing ways to reach those most at risk," said John Douglas, director of the CDC's Division of STD Prevention.
"STD screening and early treatment can prevent some of the most devastating effects of untreated STDs."
The CDC recommends HPV vaccination for all girls and women between the age of 11 and 26 and annual Chlamydia screening for sexually active women under the age of 25.
While most HPV infections will clear on their own, some will persist and can cause cervical cancer.
Two other studies released Tuesday found inadequate screening of high-risk teens.
The first found that just 27 percent of young women seeking emergency contraception were screened for chlamydia or gonorrhea.
The second found that only 38 percent of young women receiving contraceptive services associated with unprotected sex such as pregnancy tests were offered STD testing, counseling or treatment.

谢国忠：政府不干预 股市泡沫也会破

巴菲特对中国人来说毫不陌生。最近，他的名字出现得更频繁了。因为很多人把他们在中国股市的成功，归因于运用了巴菲特的智慧。
中国真的出现了越来越多的巴菲特式的投资者吗？是不是这样的原因使市场创出新高？我思索许久，却得到相反的答案。很多自以为模仿巴菲特的人，其实是在投机。中国的股市正处在泡沫和过度的狂热之中，这是巴菲特最不愿投资的市场。
　　
香港之鉴
很多人都在目前这轮牛市中大发其财。当然，这也是一种成就。不过，赚钱就意味着接近巴菲特了吗？我表示怀疑。
伟大的投资者需要经历时间的考验。巴菲特在他一生中创造了年均28%的收益水平，这相当于10年中增长11.8倍或30年中增长1645倍。我认识的一些投资者从2005年中开始的牛市里已经取得了6倍至10倍的收益。在这么短的时间内取得这样的回报是很不容易的，但这并不能把他们变成巴菲特。他们的成就可能来自技巧，也可能来自运气。事实上，一些强有力的证据表明，他们的成功完全得益于市场趋势，即运气，而不是个人的投资技巧。这样赚到的钱来得快，去得也快。

1997年，香港股市楼市飘红，投资气氛炽热。似乎每个人都投身股市或楼市，很少有人能在白天专心工作。有人不无嫉妒地跟我说，“起台风的时候，连猪都会飞。”的确，很多人都变得非常富有，至少当时是如此。但务实的香港人把他们挣的钱花在名牌服装之类的东西上，而不在意把自己标榜为巴菲特。尽管每个人都明白在这样的市场投资是走钢丝，但没有人相信泡沫破裂就在眼前。

当时，很少有人能想到，泰铢这样一种次要货币的崩溃会摧垮整个牛市。泰铢崩盘造成了“多米诺骨牌”效应。日本的银行是东南亚重要的债权人，他们在这场经济危机中损失惨重，资产负债表大幅缩水。他们也是香港的债主，在危机爆发五个月后，他们开始从香港市场撤资。
香港股市在1997年秋天开始暴跌，至1998年夏天到达底部，此时的恒生指数已较高点时跌去三分之二。而不动产的价格在一年中下跌了一半，在2000年高科技泡沫时经历短暂复苏后，又持续下跌，直到2003年的SARS时期才触底，累计跌幅达75%。

泡沫破灭给社会带来了巨大的痛苦。
整整一代香港人在熊市中长大，未来在他们眼中一片暗淡。他们在自己思维定型走向成熟的年纪里，经历着资产价格不断的缩水。这令他们在一生中都不敢冒大的风险。这就是为什么现在的香港楼市在种种狂热之中仍然表现温和，价格仅相当于1997年危机前水平的一半。
市场的反转非常迟缓。开发商不得不暗地里打折销售。只有在金融业集中的地段，地产价格才出现了明显的上涨。这其实是全球流动性泡沫的一部分，因为泡沫使得对冲基金和私募股权投资基金迅速壮大。这些基金在为他们的投资人赚取第一块钱之前，先要收取2%的管理费，这笔收入使他们居住的街区的房价猛涨。
　　
中国故事
类似的故事可能正在中国的一些城市发生。飞涨的股市和十年前的香港市场惊人的相似。城市里不断流传着投资某只股票暴富的神话。其中，被谈论最多的一只股票是贵州茅台。传说的一个典型版本是：一个退休者把他所有的储蓄都买了茅台股票，现在成了亿万富翁。茅台股票的估值水平之高令人咋舌，其业务量也因为股市的繁荣而扩大——股市上涨带来的财富效应加大了对50年陈酿茅台的需求。
但我有点疑惑的是，究竟有多少50年陈酿的茅台酒？难道它们在“文革”时没有被红卫兵毁掉吗？不过，只要有大量资金竞相追逐，茅台的神话就会延续下去。

巴菲特也成为茅台故事的一部分。故事是这样讲的：
第一，茅台是中国的名牌；
第二，中国人喜欢茅台；
第三，随着经济发展和财富增长，人们会消费越来越多的茅台。
所以，根据巴菲特的原则，应当长期持有这只股票。
但是，这个故事缺少了巴菲特价值投资中的两个重要元素，一个是估值，另一个是盈利模式的可持续性。巴菲特的根本原则是在合适的价格买入一家好公司。但当一家好公司的股票以100倍市盈率交易时，这通常是一笔坏的投资。好公司和好股票并不能画等号。
对茅台酒的需求也存在疑问。茅台需求的一大部分是来自招待官员。当一种商品被政府官员相中之后，其价格就会飙升，因为商人会不惜代价地购买它。不过，茅台属于高度酒。全球范围内，考虑到健康的原因，高度酒的消费已连续20年下降。中国也会面临这一趋势。到医生告诫官员们不要再喝茅台酒的时候，再看看茅台的价格吧。尽管茅台有一个好的品牌，它的价值仍取决于公司未来能否不断调整自身以适应市场口味的变化。它的未来并不像多数投资者现在想的那么安全可靠。
　　
金钱会改变人。
我注意到，新的暴富阶层有一些独特的地方。他们最新养成的两个生活习惯是饮茶和谈佛。
关于前者，我指的不是普通的喝茶，而是像法国人谈论葡萄酒那样谈论茶。这并没有什么不好，但这确实给市场带来了真实影响，陈年普洱茶的价格暴涨。你也许不会把某种茶叶的价格上涨和股市联系在一起。但是你会看到，当股市泡沫破裂时，普洱茶价会走向何方。
佛教是另一个热门话题。富人的精神需求本身并无任何坏处，但它造成了佛像等商品的价格上升。当看到如此众多的人都拥有罕见的佛教物品时，我免不了会想：这些东西以前都在哪儿呢？
巴菲特法则难有效

除了茶和佛，谈论巴菲特是最为时髦的。在发财以前，人们不会介意财富是来自遗产还是彩票。但发财以后，人们希望其他人相信，他们的富有是因为自己特殊的能力。自然地，那些在股市里淘到金的人们就把自己的故事描绘得像巴菲特那样。

有些人的确是因为聪明才智而发财，但大多数人只是运气好——碰巧在正确的时间入市。但我不能确信，有人已经做到巴菲特那样。中国股市还没有成熟到让巴菲特的法则有效地发挥作用。

首先，让我们来看看投资表现。在股权分置改革后，上证综指大约在2005年中到达800至900点的底部。从那以后，这一指数已经上涨了350%。这样的表现，部分原因是新股上市首日就被纳入指数计算。去年下半年，政府改变了这种做法。另外，由于新发行的大型国企的股份在指数中占有很大权重，目前的指数和两年前有较大的不可比性。所以，你手中的股票可能没有上涨350%那么多，我估计收益水平大约在200%。
如果市场涨到原来的三倍，很多高风险股票可能涨得更多。例如，细价股(small cap stocks)通常在牛市中涨幅更大，同时在熊市中跌幅更大。这种股票被称为高β值股票。
β系数是一只股票相对于整个市场的相对波动幅度。成熟市场细价股的β系数大约在1.5左右，也就是说，它们的波动比市场要大三分之一。我粗略估计的结果是，中国细价股的β值已经超过2。因此市场上涨2倍，它们会上涨5倍。

很多中国的投资者喜欢吹嘘他们的收益率。因为他们通常持有细价股，如果他们自2005年中以来收益超过500%，他们就跑赢了市场。如果持有风险更高的股票，他们的收益甚至可能更高。因此，高收益率并不意味着投资表现好。获得相对于市场整体更高的收益，也就承担着相对市场整体更大的风险。
与β值相对应的是α值。α是通过好的选股策略而非增加风险水平所带来的超过市场平均水平的收益。例如，如果两只钢铁股在同样的估值水平上交易，聪明的投资者会选取质量较好的那一家。假以时日，这只股票的表现会优于大势。这种超额回报就是α。很多对冲基金都宣称自己是α的创造者，从而收取更高的管理费(例如2%，而平均水平为0.5%)和利润分成(投资收益的20%)。

事实与此相去甚远。最近的学术研究表明，对冲基金的良好表现主要是β而非α的作用。例如，很多对冲基金都集中投资于热门大宗商品、细价股或新兴市场，这些部门在宏观趋势下表现强劲，这都属于β一类。不过，有人认为，基金经理选择了正确的行业，因此他们的表现不仅来自运气。这方面的辩论还会继续下去，但无论如何，他们的表现与选择了好公司关系不大，而这才是α的本质。

中国的投资者借用巴菲特来解释他们的成功，我想现在还为时过早。巴菲特的方法，是选择好的公司并在低价或合理价格时买入。这种方法通常排斥那些快速上涨的热门股，因为热门股的定义就是高估值。例如，巴菲特的方法在高科技行业就不大有用。苹果公司在五年前被乔布斯收购后，其股票上涨了10倍。这完全是因为他创造非凡新产品的能力。巴菲特的方法会忽略这一方面。这就是为什么巴菲特错过了20世纪90年代的科技股繁荣。
巴菲特方法选出的股票一般上涨得更稳健，而不是更快。相反，中国的投资者着迷于热门股。人们推荐股票时给出的目标价格通常是在一年内有数倍的涨幅，这很难成为一个巴菲特式的目标。
中国的股票经常是不论质地好坏，齐涨齐跌。市场中的股票总是不停地在变，巴菲特的方法少有用武之地。招商银行和万科是能够持续为股东带来回报的少有例子。占据市场的国有企业更多地凭政府政策实现盈利。从长期看，这种政府保护行业的风险是很高的。民营企业则通常依赖于某个创始人，如果这个人因某种原因离开，公司很快会陷入困境。这些特点使巴菲特方法在中国的市场上很难适用。这就是为什么很多投资者像巴菲特那样侃侃而谈，同时进行的却是短线操作。

巴菲特的方法只在于实现α。这需要有一个上市公司众多的成熟市场。美国股市有近万家上市公司。“二战”以后，美国经济还从未经历过萧条(即GDP负增长超过5%)。相反，美国经济在19世纪几乎每十年就经历一次萧条。那时，就算是巴菲特，也难以成功。经济的巨大稳定性给了巴菲特法则发挥作用的机会。在这个意义上说，他也是交了好运。

总之，我怀疑眼下对巴菲特的热议只是牛市的产物。当泡沫破灭时，不会再有多少人提起他。当上海A股超过2500点时，中国股市就进入了泡沫状态。泡沫也有它的自然寿命，它是由人的心理驱动的。一场股市泡沫持续三年也是可能的，并能让市盈率超过60倍，也就是正常估值水平的4倍。

中国投资者经常把泡沫破裂与政府干预联系起来，认为只要政府不干预，泡沫就可以永远存在下去。这是错误的。泡沫会自己破裂。美国在1929年、日本在1989年就是如此。香港的崩盘是由外部干扰引起的，科技股泡沫则因产能过剩在2000年破裂。你永远都不知道泡沫会怎样破，但它们总是会破的。