這是一本出版 將近40年的經典投資指南,
常為美國著名大學MBA投資學課程的指定參考書。
書中提供 完整的投資理論,
即使是股市門外漢,也能輕鬆讀懂 投資市場的理論與工具,
並幫助一般投資人找到屬於自己的投資理財方法。
本書的作者是墨基爾 (Burton G. Malkiel),
他是一位 研究證券市場和投資行為的經濟學者,
現在是 美國普林斯頓大學 經濟學教授,
曾是 投資分析 及 投資組合管理 的 專業人士,
此外,他也是個終生投資且成功的股市投資人。
不報明牌,而是建立大家正確的投資觀
作者在出書後的40年間,把自己提供的投資策略做驗證,
因此,他對自己的投資理論很有信心,
作者希望對投資有興趣的所有人,都能找到屬於自己的投資道路.
建立「正確」的投資觀念。
首先,簡單介紹 3大投資理論
1. 磐石理論(基本分析):運用過去公司的資訊,計算股票真實價值
「用過去資訊和未來展望,可以計算出股票或房地產的真實價值。」
也就是一般基本面分析所提到的,
買入市價低於真實價值的股票,賣掉市價高於真實價值的股票。
著名的巴菲特,就是遵行磐石理論。
2. 空中閣樓理論(技術分析):比別人搶先一步,買到賺錢標的
空中閣樓(castle-in-the-air)理論 強調心理因素,
因為聰明的投資人要做的,就是比別人搶先一步買到日後能賺錢的標的。
作者認為這就是一種「比傻理論」,
因為你大可付3倍的價格買進,
只要稍後找到傻瓜願意出5倍的價格,你就能獲利。
一般我們所說的技術分析,就是認同空中閣樓理論,
他們透過製作股價圖,並加以解釋。
把投資視為 猜測其他參與者行為的遊戲。
3. 隨機漫步理論:過去的資訊,無法預測未來
隨機漫步理論(random walk theory) 是由學術界所提出,
他們認為,「只要是過去的資訊與行為,都無法預測未來。」
就像是 一隻矇著眼睛的猴子,對著眾多股票隨意擲飛鏢,
所挑選出來的投資組合,也會跟專家挑的組合一樣好。
所以這個理論,對分析師來說 非常諷刺!
實證顯示,隨機漫步理論才符合市場狀態
股價變動快速,想靠短期預測獲利是不可能的
在上面3個理論中,作者信奉的是隨機漫步理論,
他透過驗證告訴你,
股價變動像漫步,你沒辦法預測股價變動的方向。
因為股市很有效率,所以當新消息剛來的時候,
股價變動非常快速,快到沒有人每次都能迅速從中獲利,
股市就像醉漢一樣,是隨機漫步的狀態,
所以想要靠 短期預測 來 投資獲利是不可能的!
在隨機漫步般的市場,應建立投資組合,分散風險
由於經過實證,市場就像醉漢的隨機漫步一樣,
很難預測股價變動的方向,
所以應該建立投資組合,幫助你分散風險,
才不會在某些產業環境波動時,因為只投資單一資產或產業而損失慘重。
投資理論都假設人是理性的,但實際並非如此
前面所提到的投資理論,都是建立在「人是理性的」的前提下,
但人常常是不理性的,在投資上更是明顯。
當你在買股票時,只要賺錢你就會很快賣掉,
只要賠錢卻會捨不得賣,這就是一種投資上不理性的行為。
台股在2008年,也曾出現人們這樣不理性的行為!
當時大盤達到9000點,但那時很多人都說股市還會上到萬點,
不怕死的投資人就一窩蜂的搶進,
但沒想到過不久,就發生金融海嘯,
台股連帶受影響,短短6個月,大盤掉到4000點。
(資料來源:CMONEY主程式)
提醒你,要避免6個不理性行為:
(1) 避免從眾行為
某時期最熱門的股票或基金,在下一個時期總會變成表現最差的。
(2) 避免交易過度頻繁
過度交易要負擔很多的手續費、風險、交易稅等交易成本,
所以巴菲特說「懶惰是最佳的投資模式」。
(3) 如果你已進場:賣掉賠錢股、不賣賺錢股
每個投資人都會說自己害怕風險,
但往往在進場時,
你卻願意冒著比獲利更大的風險,去避免損失。
(4) 提防新上市股(IPO)
每每有 新股上市,報章媒體 總是一片喜氣,
許多股票 會趁這段時間大漲,
搶買進的人,首日尾盤通常可以買到,
但新股票容易上演 主力倒貨給散戶的劇碼,
因此,搶買進的勝率基本上很慘...
(5) 不要輕信小道消息
誤信小道消息,或是新聞媒體的渲染,
看到股票出現高點 就忍不住追高,
結果可能忽然轉跌,讓你出現鉅額損失。
(6)不要相信任何完美計畫
投資人千萬不能忘記這句格言,
「如果有甚麼事情好到不像是真的,那可能就不是真的。」
真心推薦《漫步華爾街》給所有投資人,
幫助大家建立正確的投資觀
看完了這篇文章你可能會問:「既然作者認為隨機漫步理論才是正確的,
那 遵循磐石理論的巴菲特 為什麼可以成功? 」
因為這本書針對的是一般的投資者,
而巴菲特比起一般投資者有更大獲得訊息的管道,
導致投資成效超過一般投資者,
但是他們的情況不適用於一般投資者,
因此,這本書希望能幫助一般投資者建立正確的投資觀念。
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